일본 금리 31년 만에 1%, 신문 읽다가 혼자 공부해본 이야기

일본 금리 31년 만에 1%, 신문 읽다가 혼자 공부해본 이야기
신문을 보다가 눈에 들어온 기사가 있었다.

 

일본은행이 기준금리를 1%대로 올렸다는 소식이었는데, 처음엔 "그게 뭐 대단한 일인가" 싶었다가 찾아보니

일본 입장에서는 31년 만에 가장 높은 수준이라고 한다.

 

평소 금리 뉴스를 봐도 그냥 넘기곤 했는데, 이번엔 왜 전세계 중앙은행들이 한꺼번에 금리를 올리고 있는지 궁금해져서 좀 더 파고들어 봤다.

 

정리해보니 생각보다 흐름이 명확해서, 경제 초보인 나 같은 사람도 이해하기 쉽게 풀어봤다.

1. 갑자기 다들 왜 금리를 올릴까?

최근 몇 달 사이 노르웨이, 호주, 유럽, 일본까지 줄줄이 기준금리를 인상했다. 

미국 연준은 일단 동결을 택했지만 시장에서는 올해 안에 추가로 올릴 가능성이 크다고 보는 분위기다.

이렇게 한꺼번에 금리를 올리는 이유는 결국 하나로 모인다. 

물가가 다시 들썩이고 있기 때문이다. 중동 지역 전쟁이 끝나긴 했지만, 

국제 유가가 전쟁 전 수준으로 곧바로 돌아가지 않으면서 에너지 가격발 물가 압박이 이어지고 있다는 분석이 많았다. 

미국 소비자물가도 다시 4%를 넘어서면서 인플레이션 경계감이 커진 상태다.

쉽게 말하면, 중앙은행들이 "돈을 너무 풀어놓으면 물가가 더 오를 수 있으니 일단 돈줄을 조이자"는 쪽으로 한꺼번에 방향을 튼 거라고 이해하면 될 것 같다.

2. 일본은행 1% 인상, 그리고 닛케이 7만 돌파

이번에 가장 눈에 띈 건 일본은행이었다. 

그동안 일본은 거의 0%대 초저금리를 오래 유지해온 나라였는데, 

이번에 금리를 올리면서 1990년대 이후 가장 높은 수준에 도달했다고 한다. 일본 입장에서는 꽤 상징적인 변화다.

흥미로운 건 같은 날 일본 대표 주가지수인 닛케이225가 장중 처음으로 7만선을 터치했다는 점이다. 

 

보통 "금리 올리면 주식시장엔 안 좋다"는 인식이 있는데, 

꼭 그렇게만 흘러가지는 않는다는 걸 보여주는 사례 같다. 반도체 수출 호조 등 다른 요인들이 같이 작용한 결과로 보인다.

3. 엔캐리 트레이드, 도대체 뭔 말이야 (초보자용 설명)

기사 읽다가 가장 헷갈렸던 단어가 "엔캐리 트레이드"였다. 찾아보니 원리는 생각보다 간단했다.

은행에서 이자 1%로 돈을 빌릴 수 있는데,

그 돈을 다른 나라에 가져가서 이자 4%짜리 상품에 넣어두면 그 차이만큼(약 3%) 이득을 보는 셈이다.

 

일본은 오랫동안 금리가 거의 0%에 가까웠기 때문에, 전세계 투자자들이 "싸게 빌릴 수 있는 돈"으로 엔화를 선택해서 미국 국채나 다른 고금리 자산에 투자하는 경우가 많았다.

 

이걸 엔캐리 트레이드라고 부른다.

문제는 이 거래가 한쪽으로 너무 많이 쌓이면, 금리 차이가 줄어들거나 환율이 갑자기 흔들릴 때 한꺼번에 청산되면서 시장이 출렁일 수 있다는 점이다. 

그래서 일본은행의 금리 정책 하나하나가 전세계 금융시장에서 꽤 민감하게 받아들여지는 것 같다.

 

4. 그런데 금리 올렸는데 왜 엔화는 여전히 약할까?

이 부분이 가장 신기했다. 

일본이 31년 만에 가장 높은 금리로 올렸는데도, 엔화 가치는 여전히 약세권(달러당 160엔대)에 머물러 있다고 한다.

이유를 찾아보니, 결국 "절대적인 금리 수준"보다 "다른 나라와의 금리 차이"가 더 중요하게 작용하는 모양이다. 

일본이 1%로 올렸어도 미국은 여전히 3%대 후반 금리를 유지하고 있어서, 둘 사이의 격차가 여전히 크다. 그러니 "굳이 비싼 달러 대신 엔화로 빌려서 투자하자"는 유인이 아직 남아있는 셈이다. 

 

금리를 올렸다고 환율이 바로 반응하지 않는다는 걸 보면서, 환율은 절대 수치 하나만 보고 판단할 게 아니라는 걸 새삼 느꼈다.

 

5. 호르무즈 해협이 왜 자꾸 나올까?

또 하나 눈에 들어온 키워드가 "호르무즈 해협 정상화"였다. 전쟁은 끝났지만 이 해협을 통한 원유·가스 운송이 완전히 예전처럼 돌아오지 않으면 유가가 쉽게 안정되기 어렵다는 분석이 많았다. 결국 이 해협이 정상적으로 돌아가는 속도가 앞으로 물가와 금리 정책 방향을 좌우할 핵심 변수로 꼽히고 있는 듯하다.

 

6. 한국은행도 7월에 움직일 가능성

국내 쪽으로 눈을 돌려보면, 한국은행도 7월에 기준금리를 올릴 가능성이 거론되고 있었다. 

최근 수입물가가 1년 전보다 크게 오른 상태라, 해외발 인플레이션 부담이 국내로도 옮겨오고 있다는 우려가 있는 모양이다. 

금리가 오르면 대출이자 부담은 커지지만, 

동시에 물가를 잡기 위한 불가피한 선택이라는 시각도 있다.

내 개인적인 생각

이번 기사를 읽으면서 느낀 건, 전세계 중앙은행들이 거의 동시에 "돈 풀기 중단" 모드로 들어갔다는 점이다. 

한동안 이어졌던 저금리·완화적 통화정책 기조가 확실히 전환점을 맞은 것 같다.

일본 금리가 오르면서도 닛케이는 신고가를 찍었던 것처럼, 금리와 시장의 관계는 생각보다 단순하지 않은 것 같다.

 

개인적으로는 이런 시기일수록 무리한 베팅보다는 기본기(현금 비중, 분산, 리스크 관리)를 다시 챙겨보는 게 맞는 방향이라고 느꼈다.
신문 기사를 읽고 혼자 공부하면서 정리해본 내용이라는 점 참고해주셨으면 한다. 비슷하게 경제 공부하시는 분들께 조금이라도 도움이 되면 좋겠다.